投资要点：
    盈利预测与投资评级：国内市场大发展中最受益标的，公司行业双拐点，维持“买入”评级。由于国内市场步入健康快速发展通道中，逆变器毛利率企稳，电站业务开拓顺利，公司行业出现双拐点。我们上调公司13-15 年EPS 为0.51、0.74、0.91 元（原来为0.42、0.53、0.65 元），目前股价（16.54 元）对应PE 分别为33 倍，22 倍和18 倍，维持“买入”评级。
    中报业绩略低于预期。2013 年上半年，公司实现营业收入72308 万元，同比增长100%；实现净利润5391 万元，EPS0.17 元，同比增长20%；经营活动产生的现金流量净额为14426 万元，同比增长190%。二季度单季度收入增速176%，净利润增速97%，EPS0.15 元。市场预期中报业绩在0.2 元左右，此次中期业绩略低于市场预期，主要系电站收入确认较少所致，一季报业绩基数过低也是中报业绩略低于预期的重要原因。
    中报展现了周期反转的信号。1、逆变器毛利率已经企稳。市场原来最担心的是逆变器的价格及毛利率情况，从今年中报的情况来看，毛利率与去年下半年持平，都在30%左右，已经企稳；2、国外逆变器市场开拓顺利。我们判断，上半年公司逆变器出货量在1.1GW 左右，预计国内0.9GW，国外0.2GW，国内市场份额已经稳定在30%左右，国外市场开拓顺利；3、电站业务的顺利开拓，回款超预期。公司的电站业务开拓非常顺利，并且回款超预期，经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长较快。主要系国内上网电价补贴到位，电站运营商现金流改善所致。
    未来行业景气度将继续上性，公司是国内市场增长最受益的标的。1、8 月份，国内上网电价可能会出台，国内市场将迈入制度化政策刺激的规范有序发展通道中。我们预期上网电价将在初稿的基础上上调0.5-0.1 元/度左右，上调之后，电站回报率将达到较高水平，国内市场将健康、快速增长；2、阳光电源是最受益于国内市场大发展的标的，由于A 股标的的稀缺性，公司可能会享受较高估值溢价。