投资要点：
     公司中报公布，维持增持评级。公司 2013中报收入同比增长 99.59%，净利润增长19.53%。销售和管理费用绝对值反向下降，显示公司严格的费用控制已见成效。公司二季度业绩大幅好转，政策预期提升后续增长潜力。我们将公司2013~2015 年EPS 预期从0.35、0.54、0.71 上调至0.49、0.76、0.95 元(幅度40%)，维持增持评级，上调目标价至20 元。
    Q2 逆变器毛利率止跌，扣非净利润扭亏。逆变器价格目前跌幅趋缓，公司逆变器毛利率在30%，与2012 下半年持平，我们认为公司的品牌溢价和成本压缩已可充分对冲价格下滑风险，后期毛利率水平还可适当恢复。公司Q2 单季净利润和扣非净利润大幅恢复至4868 万元和3437万元，主业实现了扭亏，经营状况明显好转。
    国八条和分布式利于收入保持高增速。公司逆变器业务上半年收入增长32%，下半年随着分布式市场的启动，以及标杆电价下调可能导致的抢装，预计全年的收入确认可达12 亿元以上(符合往年的季度性规律和公司的收入目标)。2014 年分布式需求将继续拉动国内市场增长50%以上，达到10GW，公司逆变器业务有望维持30~40%的市占率和高增速趋势。
    电站业务进度顺利。子公司酒泉朝阳、三阳共100MW 的项目上半年已贡献部分工程收入(毛利率较低)，预计下半年可并网转让完成利润确认，估算净利润在6000 万左右。公司在酒泉、新疆、安徽等地仍有400MW的电站EPC 意向或储备，我们预计公司后期每年的电站建设能力将在200MW 左右。
    催化及风险。催化：分布式政策的落实。风险：电站转让时点的不确定。