投资要点
    利率市场化继续推进，贷款定价较高，可沉着应对
    央行7 月19 日宣布取消贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7 倍的下限，由金融机构与客户自行商定贷款利率。宁波银行主要定位于中小企业客户和高端个人客户，贷款定价水平较高，且利率上浮的贷款的占比较大，因此大多已实现市场化定价，受此项利率政策的影响十分微弱。一季度，宁波银行新发贷款定价水平超预期上升，整体贷款定价也已经基本完成重定价，基于流动性仍然稳中偏紧的考虑，我们预计二季度贷款定价水平仍然稳定。长期上看，中小企业和个人客户是银行业在利率市场化之后的主要定位，宁波银行在这些领域已有较成熟的积淀，
    社区银行收效超预期，存款基础良好
    宁波银行一季度存款增长367 亿元，增幅18%，势头喜人。宁波银行近年投入建设的社区银行开始收到超预期效果，个人存款吸收量较大，存款稳定且成本较低。另外，各地分行及其下辖支行在获取了基础客户之后，也开始贡献存款。一季度末，宁波银行的存款结构中活期存款占比高达52%，在全部上市银行中也属较高水平。个人存款24%，较上年末略有提升。整体存款付息率2.1%。整体来看，宁波银行存款基础较好，初步具备了应对利率市场化的条件。
    存款利率市场化的进度会谨慎，这段期间行业存款竞争也将激烈，宁波银行坚持走抓基础客户策略，我们并不对其存款成本表示担忧。
    不良率预计继续小幅上升。维持增持评级宁波银行一季度末不良率为0.83%，较年初上升7BP。进入二季度以来，由于宏观经济疲软，企业经营仍面临困难，因此包括宁波地区在内的长三角地区银行业不良率仍呈上升态势，而且升势较一季度略有加快。可能受此波及，宁波银行近期跌幅较大。但据了解，宁波银行二季度资产质量仍然稳定，不良率小幅上升。预计宁波银行2013 年盈利同比增长20%，维持增持评级。