事件：公司发布2013 年一季报，一季度实现归属于母公司股东的净利润12.70 亿元，同比增长22.82%，每股收益0.44 元，全面摊薄净资产收益率5.58% 提高0.2 个百分点，每股净资产8.11 元。12 年四季度实现净利润7.34 亿元，环比下降37.66%，同比下降5.41%。董事会建议12 年每股现金分红0.25 元（含税）。
    点评：
    规模增长和手续费净收入增长是一季度业绩增长主要驱动因素。两者分别贡献49.39 和5.15 个百分点的业绩增长；而净息差下滑和其他净收益减少是拖累业绩的主因。一季度生息资产增长13.24%至40.98亿元，手续费净收入增长43.58%至3.59 亿元。
    12 年净息差2.99%，同比提高31 个BP，一季度NIM年化为2.83%，同比下降42 个BP，环比下降11 个BP。
    一季度不良依然处于增长。四季度不良贷款增长6.12%，一季度不良贷款增长15.40%至12.79 亿元，不良率0.83%。3 月底拨备覆盖率为256.07%，比年初下降19.32 个百分点。拨备支出增长24%至2.23 亿。
    存款增长17.68%至2442.67 亿元，活期存款占比52.02%，保持良好态势。活期存款占比仅下降0.14 个百分点。资产配置中，贷款占比提升35.83%，比12 年底下降2.33 个百分点，增长5.98%，债券投资增长34.92%，占比31.45%，提升5.14%，同业增长4.18%，占比下降2.50%至29.92%。公司债券资产大幅提升。
    投资建议。我们预计宁波银行2013 年归属于母公司股东的净利润增长19.24%，达到48.51 亿元，EPS 为1.68 元，每股净资产为9.17 元，维持增持评级。