事件
　　公司公布一季报：营业收入16.74亿元，同比增长17.12%；净利润1.04亿元，同比增长14.77%；每股收益0.22元。
　　公司公布2012年年报，营业收入81.83亿元，同比增长16.04%；净利润4.05亿元，同比增长7.57%；每股收益1.07元。
　　2012年利润分配方案：每10股转增10股，且每10股派息3.2元（含税）。
简评
营收增长反映行业处于复苏阶段，毛利率逐年提高
　　公司2012年Q4营收出现5.83%的下降，是运营商投资进度低于计划，未完成全年资本开支计划的反映。但2012年全年营收仍实现16.04%的增长。2013年Q1收入同比增长17.12%，行业复苏态势渐显。2013年Q1公司总体毛利率为27.44%,好于2011、2012年同期水平（分别为25.09%及25.48%）。验证我们之前的观点：公司系统设备中毛利率较高的传输设备比重逐渐提升，将带来公司整体毛利率的提高。
　　公司Q1净利润同比增长14.77%，符合我们的预期，我们预计随着Q2运营商招标的启动，公司业绩将实现逐季上升。
光通信市场增长确定性强，4G建设推动相关设备投资增长
　　媒体报导工信部通信发展司司长张峰表示，目前十一个部门联合上报国务院“宽带中国”战略，将参照世界上主要国家的通行做法，力争在政策扶持、财税支持、规划建设等方面出台相关政策。我们认为光纤宽带网络作为基础网络，在信息化建设中作用巨大，虽然经数年建设市场基数较大，但作为国家重点发展方向，仍将保持每年稳定较快的增长。此外，移动启动4G建设，在无线主设备之后，相应的传输网设备需求也将显著增大，移动2013年资本开支中，传输网投资同比增长65.29%，高于总投资计划的增速（49.29%）。我们认为，移动在PTN的投资力度将逐年增大。除了移动，联通的IP RAN也是其投资重点之一。公司有望凭借较强的技术实力，在传输网建设中获得较大收益，业绩实现快速增长。
　　日前移动公布OTN集采结果，公司中标4个省际干线（国干部分）的西部国干网络和东北部国干网络2个10G OTN网络，且还与上海贝尔、中兴通讯一起中标省内10G OTN新建部分。
招标结果超预期，反映出公司在10G OTN设备上的技术实力和市场能力，而公司100G OTN产品测试结果也排名靠前。我们认为公司光通信主设备技术积累深厚，在有针对性的市场策略下，份额将实现稳步提升。目前网络数据流量逐年急遽增长，骨干网的扩容将持续进行，公司在未来OTN设备上还有更大的发展机会。
光纤光缆市场仍有较好的需求增长
　　国内光纤宽带网络建设对光纤光缆需求大，住建部和工信部联合下发的文件要求有光纤网络覆盖能力的新建小区都必须要实现光纤入户，这也对公司光纤光缆业务形成利好。我们预计公司光纤光缆业务保持稳定增长。随着光纤预制棒技术的逐渐成熟和产量增长，公司光纤光缆产品毛利率还有提升的空间。
盈利预测和评级
公司受益光纤宽带网络及4G无线网络建设，业绩将实现较快增长。从长远来看，为发展“信息化”和“城镇化”，有线和无线基础网络非常重要，我国网络基础和发达国家相比还有一定差距，网络建设将是一个较长期的过程，公司凭借较强的技术实力和针对性的市场策略将有望逐渐提高市场份额，支撑业绩长期保持稳定增长。我们预测公司2013年净利润增长38.38%，2013-2015年EPS分别为1.28元、1.57元和1.89元。维持“增持”评级，目标价为31.5元。