投资要点：
    公司公布 2013 年一季报，业绩符合预期。烽火通信公告2013 年一季报，实现归属股东净利润1.04 亿元，同比增长15%，完全符合我们判断。
    一季度收入、毛利率符合预期。（1）公司一季度单季收入16.7 亿元，同比增长17%，基本符合我们17 亿，同比增长20%的判断。（2）一季度单季毛利率27.4%，符合我们28%的判断。
    销售、管理费用率符合预期，财务费用率略低于预期。（1）公司一季度单季销售、管理费用率分别为9.1%和15.3%，符合我们判断的9.0%和15%。（2）一季度财务费用率-0.6%，低于我们预期的0.1%，公司增发募集资金所产生利息对财务费用贡献幅度高于预期。
    4G 建设传输网先行，5 月相关招标或将开始。（1）中移动已经明确，传输网建设将提前与4G 基站建设，是先周期受益品种，需求、价格均在改善趋势当中。（2）中移动4G 相关招标预计5 月份即将开始，13 年传输网需求以扩容为主，带动公司收入、毛利率双升。（1）传输网需求主要来自中移动，而其2013 年传输网投资增长75%，且招标中扩容需求占80%以上，扩容是通信设备商最希望看到的，意味着收入、毛利率双升。（2）在4月中移动PTN 招标，需求同比增长近70%，且厂商普遍变相提价，预计2013年毛利率可提升5-10%。（3）同样于4 月唱标的中电信PON 招标，需求同比持平，厂商同样集体提价，带动毛利率回升。
    维持盈利预测，重申“买入”评级。维持公司2013-15 年EPS 预测分别为1.37、1.82 和2.34 元，对应21、16 和13 倍PE 估值，重申“买入”评级。