投资要点
    事件：
    公司公布2012 年年报：2012 年实现营业收入81.83 亿元，同比增长16.04%；
    归属于母公司所有者的净利润4.97 亿元，同比增长11.52%；基本每股收益为0.95 元。12 年利润分配预案：每10 股转增10 股并派发现金红利3.2 元（含税）。
    公司公布2013 年1 季报：2013 年1 季度实现营业收入16.74 亿元，同比增长17.12%；归属于母公司所有者的净利润1.04 亿元，同比增长14.77%；基本每股收益为0.20 元。
    点评：
    企稳回升，公司业绩显现复苏迹象
    12 年下半年，受运营商资本开支延后的影响，公司4 季度营收下滑5.83%，其中包括中移动PTN 等重要招标一直拖到了13 年。随着13 年中移动启动4G 建设，行业复苏迹象显现，公司营收增长出现复苏，1 季度实现营业收入16.74 亿元，同比增长17.12%。
    毛利率方面，12 年4 季度开始，随着设备结构性占比提升，公司毛利率呈现企稳回升态势，4 季度毛利率达到31.93%，13 年1 季度毛利率也达到27.44%，从这两个季度的同比情况来看，毛利率都有比较明显的回升。
    费用方面，12 年4 季度三项费用率达到23.91%，同比大幅增长5.46 个百
    分点，其中管理费用和销售费用率都有明显的增长，这主要在于4 季度营收的下滑所致。但是13 年1 季度，三项费用率则为23.73%，同比基本持平，这
    基本反映公司营收重启增长减轻了费用率压力。
    从净利润角度来看，12 年4 季度主要受营收下滑影响，净利润同比下滑13.78%，而随着行业面复苏，13 年1 季度净利润同比增长为14.77%，显示出了较好的增长性，行业复苏基本确立。
    宽带中国和4G 建设将推动公司重启新一轮快速增长
    新的国家领导人新的发展经济思路，强调控制传统经济发展规划，突出以信息产业为主，以信息化促进工业化为方式，促进国家经济转型，“打造中国经济升级版”。
    作为信息产业发展的重要基础支撑，信息宽带高速公路建设则显得尤为重要。 “宽带中国”战略作为国家信息化的重要基础支撑，自12 年提出以来，由于由于各部委尚未能就该战略中的实施细则、财政补贴等达成统一，且又面临11 月份中央换届影响，迟迟未能正式公布。我们认为，新领导新的国家发展思路有望推动“宽带中国”战略能够尽快推出，并且能够在财政补贴方面得到更大的政策支持和政策空间。
    另一方面，13 年，中国移动启动4G 网络建设，计划建设20 万个LTE 基站，除此之外，中移动还拉动了10 万TDS 基站建设，作为连接基站的传输设备，13 年面临巨大的行业需求，中移动13 年传输网投资增速达到65%。随着网络宽带流量不断增长，传输长期面临稳定需求增长。
    公司作为光通信行业龙头，将会全面受益宽带中国战略和4G 建设的实施，宽带接入和传输设备均面临巨大的需求空间，公司有望重启新一轮快速增长。
    重申“推荐”评级
    公司作为光通信行业龙头，将是宽带中国和4G 建设的战略级品种，未来有望启动新一轮快速增长，重申“增持”评级。预计2013-2015 年EPS 分别为1.24 元、1.50 元、1.73 元。
    风险提示
    政策推出不确定性、运营商投资波动、行业竞争加剧