报告摘要： 
    业绩符合预期：1 季度实现营业收入4.5 亿元，同比增长27.5%；实现归属上市公司股东的净利润5702.07 万元，同比增长34.48%；实现每股收益0.22 元，同比增长29.41%；公司1 季度业绩表现优异，符合我们的预期。 销售费用率下降明显，整体盈利能力持续增强：1 季度公司实现净利润率12%，同比有0.04 个百分点的小幅提升；其中公司主营毛利率为53.21%，较上年同期有0.32 个百分点的小幅回落；销售费用率为30.21%，较上年同期有3.58 个百分点的显著下降； 另外，受研发投入及公司管理岗位薪酬增加影响，公司管理费用同比增长了43.85%，管理费用率为8.55%，同比上升了0.97 个百分点。
   非经常项目影响程度明显减弱：1 季度受政府补助减少，营业外收入同比减少92.415;营业外收支净额45.55 万元，同比减少93.38%；对EPS 的影响程度为0.01 元，上年同期为0.03 元。 未来业绩增长势头依旧较好：公司一方面注重品牌建设，品牌影响力持续增强，另一方面，注重渠道建设，实现了新兴渠道和传统渠道相结合的多元化发展模式；我们坚持认为，在同质化市场背景下，公司卓越的品牌及其良好的营销渠道将是其未来业绩持续实现良好增长的有力保障。 
    盈利预测及投资建议：我们维持对公司的业绩预测，认为2013 年和2014 年EPS 分别为1.37 元和1.64 元，鉴于公司成长预期较好，给予公司中长期"推荐"评级；短期而言，因前期股价涨幅度大，股价面临短期回调压力，短期投资评级下调为"谨慎推荐"。
    主要风险：原材料涨价，地产调控力度加大等。