拟注入资产增长显著
    我们预计拟注入的5 家上市公司2013 年将实现净利润4 亿元，同比增长60%以上，约增厚公司2013 年业绩0.15 元。
    公司现有业务增长有保障
    2012 年新签合同89.33 亿元，同比增长23.73%，其中业绩确认周期较长的电网自动化业务合同实现30%以上增长，期末在手订单50.19 亿元，接近12 年全年收入。
    新业务有突破
    随着2012 年第六批国网集中招标公司获得220kV 保护系统，公司今年预计会在500kV 保护中有所斩获。
    公司目前是发电机组励磁系统唯一具备百万千瓦级研制能力的企业。预计今年在100 万千瓦超超临界机组励磁系统中将获得较大增长。
    2012 年公司国际市场拓展取得新进展，中标国网巴西控股公司集控系统、伊朗高级计量架构（AMI）、泰国变电站总包等一批重大国际项目，沙特、土库曼斯坦、越南、苏丹等国际工程进展顺利，为公司下步开拓国际市场打下坚实基础。。
    风险提示
    现有优势业务投资出现下滑的风险。
    维持“推荐”评级
    我们预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为0.89/1.10/1.32 元，同比增长分别为32.7%/23.3%/20.7%，如果考虑资产注入及其摊薄效益，公司2013 年EPS 将达到1.04 元，对应当前股价为16 倍PE，低于同业上市公司估值水平，维持“推荐”评级。