投资要点
     一季报收入和利润增长超出市场预期。报告期内公司实现收入10.97 亿，同比增长42%，实现营业利润0.71 亿元，同比增长58.35%，实现归属于母公司的净利润1.03 亿元，同比增长50.23%，每股收益0.07 元。收入和净利润的增长好于市场预期，一季度是一个好开始，上半年预计将延续高增长趋势。  一季度收入同比增长42%，二季度进入招标旺季。一季度公司实现收入10.97 亿元，同比增长42%，其中电气控制类收入确认较多，而电网类产品一季度是淡季。二季度来看，国家电网变电站自动化、配电自动化、调度自动化的招标加速推进，公司将有望取得较好的份额。轨道交通今年全国有20 多条线路等待招标，二季度陆续启动，去年招标线路不到10 条，公司也在尝试总包项目，可能带来惊喜。今年公司董事会提出的订单112 亿，收入75 亿，同比增长25%，目前看进展顺利，可能会超些预期。
      一季度毛利率22.36%，全年综合毛利率预计将明显提升。南瑞一季度的综合毛利率为22.36%，同比降低3.44%，主要是因为电气控制类产品一季度确认较多，电网类产品一季度确认偏少，拉低了综合毛利率。实际上，今年调度自动化因为D5000 确认收入占比提高，毛利率将有所提升，超过44%，配网自动化去年系统订单较多，综合毛利率也会进一步提升，预计在40%以上， 变电站自动化去年公司开始进入保护领域，监控去年整体价格良好，预计毛利率将超过33%。电气控制去年毛利率16.72%，今年规模效应逐步体现， 毛利率也有上升空间。综合来看，今年几项主要业务盈利能力向好，综合毛利率将明显提升。  管理费用率和销售费用率分别下降2.6%和0.6%。一季度公司管理费用0.87 亿元，同比增长7%，管理费用率7.9%，同比降低2.6%，管理费用大幅下降，跟今年中央强调厉行节约，公司重视降本增效有关，预计管理费用率今年将有明显下降。销售费用0.57 万元，同比增长26%，销售费用率5.2%， 同比降低0.6%，公司今年产品拓展新项目较多，在节约大背景下，销售费用率今年也有小幅的下降空间。