事件：
    2013年1季度营收同比增长42.00%，净利润同比增长50.23 %。2013年第一季度，公司实现营业收入10.97亿元，同比增长42.00%；归属于母公司所有者的净利润为1.03亿元，同比增长50.23 %；基本每股收益为0.07元。符合市场预期。
    点评：
    营收快速增长缘于延期交付项目交货，净利润增速超过主营增速缘于费用率下降。公司营业收入同比增长42.00%，我们预计主要原因是2012年部分延迟交货的项目于2013一季度交货。净利润增速高出营收增速8个百分点，主要缘于期间费用率同比下降3.79个百分点。
    毛利率同比、环比均有所下降。2013年一季度公司毛利率为22.36%，同比下降3.44个百分点，环比下降9.24个百分点，我们认为主要原因是一季度交货的风电控制设备等产品毛利率较低所致。
    期间费用率同比下降明显。2013年一季度公司各项费用率下降明显，管理费用率同比下降2.58个百分点，销售及财务费用率同比均下降约0.6个百分点。
    未来预判—步入正轨：2012年，公司部分项目延迟交货，导致当年业绩增速较低。2013年，公司业绩增长回复正轨，预计归属母公司净利润同比增速31.99%。
    盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长31.99%、24.41%、24.74%，每股收益分别达到0.88元、1.10元、1.37元，目前股价对应2013年动态市盈率为18.11倍。
    考虑到资产注入，预计公司2013-2015年每股收益分别达到1.00元、1.25元、1.57元，目前股价对应2013年动态市盈率15.94倍。
    结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年18-22倍市盈率，对应股价为15.84-19.36元，维持公司“买入”的投资评级。
    主要不确定因素。智能电网投资低于预期的风险，资产注入不能按时完成的风险。