事件
   公布一季报，每股收益0.29 元  公司1Q13 实现营收154.32 亿，同比增2.2%，归母净利1.62 亿， 同比增92.6%，EPS 0.29 元；扣非后归母净利9850 万元，同比增21.8%，EPS 0.18 元。加权平均ROE 5.3%，同比增1.99 个百分点。
    简评
    收入微增，毛利率下降  根据海关统计，我国一季度进口整车21.6 万辆，同比-26.7%，环比-8.5%，进口车市场仍处于库存主动调整期。1Q13，公司营业收入154.3 亿元，同比2.2%，好于行业平均；综合毛利率2.16%， 同、环比-0.44、-1.03 个百分点，盈利能力承压。  库存、财务费用双双下降  1Q13，公司销、管费用率0.59%、0.46%；分别同比降0.26、0.01 个百分点，环比降0.18、0.39 个百分点，因批发业务规模效应和管理效率提升。财务费用3930 万元，同比降48.9%，主要得益于库存占压资金减少，利息支出下降。公司一季末存货87 亿，较3Q12 高点123 亿下降明显，库存压力持续缓解，符合我们在年报点评中的预期。
    投资收益大幅增长
    1Q13，公司实现投资收益7193 万元，较去年同期的229 万元大幅增长，主要来自一季度出售部分华夏银行股权收益。与之对应， 公司可供出售金融资产较2012 年底下降38%至3.14 亿元。 
    按部就班解决同业竞争  4 月18 日公告称，控股股东国机集团拟安排全资子公司"中汽进出口"（12 年净利-1530 万）吸收合并"中汽凯瑞"（12 年净利5060 万）并整改为有限责任公司，同时将其100%股权交由公司代为管理，托管期内利润和亏损由国机集团享有和承担。公司重组上市时曾承诺2 年内解决"中汽凯瑞"等集团资产的同业竞争问题， 此次吸收合并可以看作解决步骤之一，预计未来将看到公司更多的重组并购动作。  
   目标价15 元，维持"增持"评级  在进口车行业调整、理性预期的环境下，公司欧美系品牌为主的进口车批发、零售业务相对稳定，库存压力亦逐步缓解。预计2013-2014 年EPS 1.21、1.42 元，维持"增持"评级，目标价15 元。