评论：
    积极因素：
    逆势实现增长，结构调整加产业链整合助力，全年表现尚佳。公司的营业收入、归属母公司净利润分别为621.24亿元、5.56亿元，同比增速为22.24%和12.71%。2012年整个汽车市场需求乏力，销售低迷，导致汽贸行业整体艰难，汽车经销商平均月度库存系数达1.63。中国进口汽车市场更呈现库存高企、价格下探、盈利下滑、竞争加剧的市场新变化，进口汽车品牌库存系数将近2。公司充分利用自身产业链优势，进行结构调整，进而实现全年销售收入与利润双增长，实属不易。由于进口汽车市场品牌分化趋势进一步显现，特别是公司批发业务所经营的进口大众、克莱斯勒、捷豹路虎、福特等欧、美系品牌市场规模的进一步扩大，2012年，公司共批售进口汽车16万多台，同比增长超过40%，远远高于行业平均增速，市场占有率进一步提升，贸易服务收入也相应增加。
    环比业绩大幅改善。公司2012年四季度实现营收、营业利润、净利润分别为177.31亿元、2.23亿元、2.26亿元，环比增长17.46%、45.3%和67.48%。毛利率和净利率分别为3.2%和1.17%，环比增长了0.15和0.35个百分点。
    汽车零售业务阵容进一步扩大，“批发+零售”模式持续推进。2012年，公司成功取得唐山宾利、北京捷豹路虎、天津克莱斯勒等品牌授权，进一步巩固了公司在进口大众、克莱斯勒等品牌的规模优势，以及在京津唐及其周边地区的区域优势。。截至2012年底，公司已获得厂家的5个品牌授权或意向授权，4个城市展厅已经全部开业。
    盈利预测和投资建议：
    长期来看，公司作为国内汽车进口贸易龙头，将继续受益豪华车占比提升所带来的汽车进口增长。短期来看，国内市场的价格战已经开始大幅减弱。公司正面对批发和零售两大主线的机遇。预计公司2013年-2015年EPS分别为1.15、1.28和1.52元，对应PE分别为12倍、11倍和9倍，维持“推荐”的投资评级。