事件：
    国际汽车公布2012年中报。上半年公司实现营业收入292.98亿元、营业利润2.54亿元、归属母公司净利润1.91亿元，同比分别增长9.4%、-6.97%和15.18%；实现摊薄后EPS0.34元。公司单季度增速有明显下滑，季度营收、营业利润、归属母公司净利润分别为141.94亿元、1.43亿元和1.07万元，同比增速为5.38%、-14.38%
    和-3.2%。较一季度分别下滑8.07、19.14和32.07个百分点。
    评论：
    积极因素：
    上半年增长总体实现增长。上半年实现营业收入292.98亿元、净利润1.91元，同比增长9.4%和15.18%，EPS为0.34元。公司作为国内仅有的大型进口汽车批发企业，与进口汽车的大环境呈现高度相关性。在整个汽车上半年销量仅维持小幅上涨的情况下，国内汽车高端化的趋势仍然明显，进口汽车数量继续保持明显高于国内汽车销量的增速，从而带动公司上半年实现高于行业的增长。
    创新业务多点开花。（1）迎合进口汽车排量下移趋势，积极引进小排量车型。上半年公司已就引入福特锐界2.0、福克斯ST、嘉年华ST 等小排量车型达成共识，预计下半年小排量车型将不断上量。（2）新能源节能汽车进口引进工作开始启动。报告期内，国机汽车已同合作伙伴启动电动汽车、混合动力汽车的3C 认证及相关新能源及节能汽车的引进工作。（3）开拓豪华及超豪华品牌，打造国外高端、个性化、小众汽车品牌在中国的综合进口分销平台，目前已成为德国超豪华品牌威仕（Wiesmann）的中国总经销商。（4）涉足海外业务。国机汽车于6月8日在马来西亚设立合资公司，已在大吉隆坡地区和柔佛
    州首府新山市获得大众汽车品牌经销商授权，预计第一家销售展厅将在三季度开业。
    消极因素：
    进口汽车市场状况出现恶化。中国进口汽车市场则呈现出“消费升级、增速放缓、结构调整”的发展趋势。
    2012年上半年，海关进口量58.9万辆，同比增长26%，这一高于国产车的增速带来了进口车行业的高库存、终端价格探底及经销商盈利能力的下降。
    国内汽车价格战愈演愈烈。今年多家主流合资品牌产能释放，虽然这些品牌大多销量增长状况相对较好，但还是加剧了国内汽车市场的价格战，这也累及进口汽车的价格出现下滑，导致公司零售业务承受了很大的降价压力。
    业务展望：
    豪华车的增长仍将是长期趋势，进口车的高增长有支撑。虽然今年的以来豪华车的增长有所放缓，价格战也愈演愈烈。但从长期来看，我国乘用车消费中豪华车的占比仍远低于发达国家。而目前我国的进口车相当一部分都是豪华车。因此，未来在豪华车占比提升的推动下，汽车进口量将会继续维持长期快速增长。
    盈利预测和投资建议：
    长期来看，公司作为国内汽车进口贸易龙头，将继续受益豪华车占比提升所带来的汽车进口增长。短期来看，国内市场的价格战以及进口车的压库将拖累公司业绩。预计公司2012年-2014年EPS分别为0.86、1.02和1.26元，对应PE分别为12倍、10倍和8倍，维持“推荐”的投资评级。