核心观点：
    1．事件
    公司2013 年第一季度实现营业收入71.66 亿元，同比增长19%；归属于上市公司股东净利润35.93 亿元，同比增长21%；实现每股收益3.46 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）关注茅台等龙头公司模式转型可能性
    继续我们3 月13 日行业报告《白酒行业：关注龙头公司转型概率》观点，如果茅台未来坚持转移消费群体，定位于个人消费品，顺应治理三公消费时代潮流，则有望再度引起资本市场关注，不过这将考验公司的市场营销体系建设。
    从行业面分析，任何品牌在面前高端白酒销售市场竞争格局现状下，挤占竞争对手的市场份额更为现实，如此能够提升当期销售，未来还能够释放越来越大的新增产能。不知道龙头公司是否关注于此。如果能够改变限量保价策略，实施“敞量顺价”策略，则有望提升资本市场业绩预期。销售渠道方面，如果能够做到渠道扁平化，做到下沉到县级市场都有经销商，做到直供KA 店，做到扩大网店和出口销售，那么投资者可再次关注。
    （二）净利润增速下降到20%水平，中粮现股东名录与前两年50%左右同期水平相比，2013 年第一季度净利润增速创三年来最低水平，预收账款也相对于年初下降了22 亿元，预计全年趋势也基本上相当。从前十名无限售条件股东持股情况上看，中粮集团有限公司新进近百万股，市场可关注中粮是否对白酒行业兴趣再次上升。
    3．投资建议
    公司估值水平，与十年前左右白酒行业夕阳论时，基本上相当；不仅如此，跨证券市场比较，更是创纪录地低于国外同行业同类上市公司估值水平。再参考PEG 可看出，公司净利润增速高于国外同行业同类上市公司水平，预计EPS2013 和EPS2014 分别为15.39和18.46 元，维持“推荐”评级。
    另外，我们在此重复《白酒行业：从交易角度挖掘投资机会》观点：白酒板块今年将展现行情为：（1）某段时间内出现超额收益；（2）全年落后于大盘的概率较大，即如《食品饮料行业2013 年投资策略：渐入个股时代 备战屌丝阶段》所说的屌丝行业阶段，请投资者耐心揣摩，把握即将到来的阶段性机会。