长期视角：中国白酒品牌力最强企业之一，长期成长逻辑仍在，库存调整叠加需求抑制风险已得到充分市场，13 年仍有20%增长，目前买入股价下跌风险不大：
     短期三公需求已基本见底，库存在（12 年）旺季降价后得到快速清理，使得产业链压力无法进一步传导至厂家；
     13 年预计20%净利润增速可有实现，度过最艰难的2013 年，未来收入未定增长可期，那么估值具有绝对安全边际的情况下，股价下跌空间不会太大；
     长期看，即便三公消费完全归零，茅台最为白酒最具品牌影响力的企业之一，随着中国家庭资产在1000 万以上群体数量的不断增长，只要仍具品牌优势，其客户群体仍然成长，从这个角度看，茅台作为稳定成长股票，仍具投资价值。