作为中国最知名的白酒品牌，贵州茅台品质卓越，历史悠久，具有强大的品牌溢价，这些因素赋予了公司强大的定价能力，因此我们仍然认为公司具有窄的护城河。公司目前毛利率高达90%，投资资本回报率达到30%。由于最近军队和政府用酒需求萎缩，茅台股价出现下滑。但是我们不认为这对公司的护城河评级有影响。包括茅台在内的白酒在中国具有悠久的历史，因此不会轻易被其它产品替代。我们认为中国经济的增长以及居民收入的提高将推动公司销量的长期增长。
    茅台强大的定价能力来源于无形资产，以及其复杂的制造工艺，独特的酿制地理环境和强大的品牌优势。茅台的酿制对水质，温度，适度和微生物环境有着极高的要求，因此只能在贵州省茅台镇生产。此外，酿制茅台的技术十分复杂，这进一步提高了茅台的制造门槛。茅台酒从开始酿制到出酒需要至少五年时间。而其他酱香型白酒和清香型白酒则分別只需两年和一年。此外，茅台酒和中国共产党渊源颇深，在1949 年的国庆典礼上更是被指定为唯一用酒。这使得茅台具有很强的政治文化意义，因此茅台被用于众多政商场合。由于以上特质，茅台具有很强的定价能力，过去三年贵州茅台平均毛利率达到91%，为白酒行业第一。同期平均投资资本回报率达到31.4%，显示出强大的盈利能力。