投资要点
     年报业绩符合预期。公司公布2012年年报， 2012年实现营业收入264.6亿元，同比增长43.76%，销量2.57万吨，同比增长21.12%；实现归属于上市公司股东的净利润133.1亿元，同比增长51.86%；实现每股收益12.82元。利润分配预案：以2012年年末总股本103,818 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利64.19元（含税）。 
     四季度销量大幅下滑，拖累全年收入增速。第四季度实现收入65.24亿元，同比增长37.05%。公司在12年9月份提价20%-30%，经测算第四季度公司酒类产品销量增速仅为5.4%-14.2%，远低于全年销量增速21.12%。第四季度销量大幅下滑，拖累收入增速。
     毛利率上升，销售费用大幅增加。12年公司酒类产品毛利率为92.27%，比上年同期增加0.7个百分点。全年酒类产品单位价格平均上涨18.7%，单位生产成上升8.8%，价格提升幅度大于成本上升程度，导致公司毛利率上升。公司12年销售费用12.25亿元，同比大幅增长70%。