事件： 
    公司发布2012 年年报，业绩略低于我们预期。2012 年上半年公司实现营业收入106.40 亿元，同比增长35.78%； 实现归属于母公司的净利润6.75 亿元，同比增长34.01%，EPS0.84 元，拟每10 股转增10 股并派发现金1.80 元（含税）。 
    评论： 
    调整产品、客户结构及加大销售服务是公司业绩稳定增长的主要原因 
    2012 年公司饲料销售量为243.28 万吨，比上年增长34.22%，远高于行业6%的增速，其中猪饲料210.97 万吨， 比上年增长35.68%；饲料收入达到96.12 亿元，同比增长38.49%。公司致力于为养殖户提供高端、高档、高附加值的产品，去年建立了与经销商、养殖户为事业合作伙伴的"事业财富共同体"，是公司饲料业务高速增长的主要原因。公司将继续增加销售人员，加大及提高销售服务，预计2013 年公司饲料业务将继续增长。 公司优势品种种子销售快速增长 
    2012 年公司种子业务收入达到5.86 亿元，同比增长10.27%，其中优势品种"天优华占"、"农华101"分别增长61.15%、21.7%。全国现代农作物种业发展规划(2012-2020 年）发布，明确提出构建以企业为主体的商业化育种体系，利好种业企业建设自主研发体系，企业成为种业研发主体，有利于具有研发实力的公司。种业行业供过于求已成共识，但拥有好品种和销售渠道的企业将受益。公司2012 年继续投入1.25 亿元用于新品种的设计、培育与实验，培育高产、优质、多抗、广适性的育种材料、品系。公司的"天优华占"、"农华101"已被市场认可，未来可能将有新的品种继续被研发出来，预计公司种子业务将继续增长。