报告导读
    预计2013年一季度公司净利润同比增约10倍
    公司主营业务盈利能力持续回升
    若成功并入ATB公司，卧龙将加速迈向全球化
    投资要点
    公司预计一季度业绩大幅提升
    公司近日发布公告称：经财务部门初步测算，预计公司2013 年第一季度归属于母公司所有者的净利润5200-5600 万元，比上年同期增长968-1050%，其中主业经营性利润1100-1200 万元，比上年同期增长147-170%。
    营业外收入占比一季利润7 成以上
    虽然公司业绩大幅增长有2012 年原基数较小的因素，但是，作为淡季和业绩拐点的重要时期，一季度主营业务净利润显著增长表明公司原有部分主要业务的盈利能力仍处于回升中，如我们之前报告所述——“卧龙业绩进入上升通道。”非经常损益部分为控股子公司卧龙电气集团浙江灯塔电源有限公司处置老厂区剩余资产，使公司营业外收入比上年同期有较大幅度增长。
    估值与投资评级
    我们预计，2013 年上市公司实现净利润1.8 亿元，同比增50%以上，收购的ATB 实现净利润2 亿元左右，按向卧龙投资发行股份使公司总股本增至11.7 亿股计算，每股收益0.35 元，目前股价对应2013 年动态市盈率约15 倍。维持卧龙电气“买入”评级。