事件：
    卧龙电气3 月12 日公布了2012 年年报，报告期内公司实现营业收入25.1亿元，归属上市公司股东的净利润1.18 亿元，归属上市公司股东的综合收益总额1.03 亿元，扣非净利润0.52 亿元。同比分别增长-20.3%、5.9%、-10.6%、-9.9%，每股收益0.17 元，符合我们之前的预期。
    点评：
    收入下降20.3%，主营业务毛利率提高5.3 个百分点。
    2012 年公司收入25.1 亿元，同比下降20.3%。主营业务毛利率为18.9%，提高5.3 个百分点。
    分业务来看，三大主营业务电机、变压器、蓄电池收入分别下滑 13.7%、27.1%、6.4%，毛利率分别上升5.1%、6.6%、2.8%。
    受2012 年宏观经济下行的影响，电机业务收入明显下降，同时2012 年原材料价格一直处于低位，电机业务毛利率明显上升。变压器业务由于亏损较为严重，公司对其低毛利的订单进行较为严格的控制，导致2012年收入下降和毛利率上升。蓄电池业务受到厂房搬迁的影响，前期运行不顺畅，收入也有一定下滑。
    营业利润7119 万元，下降17.4%。营业利润率为2.84%，比去年上升0.1 个百分点。营业利润率增长低于毛利率增长的原因是期间费用率上升、资产减值损失的增加和投资收益的减少。