一、 事件概述
    公司公告预计2013 年第一季度归属于母公司所有者的净利润5200-5600 万元，比上年同期增长968-1050%，其中经营性利润1100-1200 万元，比上年同期增长147-170%。
    二、 分析与判断
    处置卧龙灯塔资产，一季度营业外收入大幅增长控股子公司卧龙灯塔处置老厂区剩余资产，增厚利润约5000万元，使公司营业外收入比上年同期有较大幅度增长，导致一季度净利润大幅提升。
    同时卧龙灯塔新产区蓄电池的产能达到200万kVah，开始逐步释放业绩。
    行业向好，经营性利润大幅增长
    公司经营性利润一季度同比增长147-170%，受益于电机行业持续盈利，同时变压器和蓄电池从低谷走出。
    公司提前布局高效节能电机业务，随着国家加大节能电机推广力度，公司电机业务将在未来几年将迎来快速增长。
    今年电力变压器和铁路牵引变盈利将改善，随着电池新厂房投产，电池业务也将从低谷走出。
    关注ATB注入协同效应
    若ATB业务注入上市公司，电机业务将成为未来公司主要盈利增长点：
    1）公司对ATB业绩预测在2013年、2014年及2015年分别为1.46亿元、1.79亿元及2.10亿元，同时大股东做出盈利补偿承诺，考虑到ATB借此进入国内采矿电机、船舶电机市场，我们预计ATB盈利持续向好。
    2）发挥协同效应，ATB高端电机产品与卧龙电气的小功率电机产品具有明显的互补性，此次将ATB注入上市公司，一方面整合ATB技术借此进入国内市场；另一方面利用公司在北美、印度市场优势助ATB打开上述市场。
    三、 盈利预测与投资建议
    考虑ATB注入，我们预计2013-2015年EPS分别为0.30元、0.39元和0.46元，对应的市盈率分别为18倍、14倍和12倍，维持公司"谨慎推荐"的投资评级。
    四、 风险提示：节能电机业务推广未及预期。