招商银行2012 年实现收入和净利润分别为1134 亿和453 亿，同比分别增长17.9%和25.3%，EPS2.10 元，营收符合预期，拨备支出同比少增致业绩超预期。四季度净利润同比/环比分别增长36%/-8.2%。ROAA 和ROAE 分别为1.46%和24.78%，同比分别提升0.07 和0.61 个百分点，资产回报水平持续居同业前列。净利息收入同比增15.8%，净非息收入同比增25.9%。具体来看：（1）四季度规模扩张较快，零售业务优势保持。资产和负债较年初增长21.9%和22.0%，贷、存款总额较年初增长16.1%和14.1%。继三季度大幅压缩同业资产致资产规模下降后，四季度规模增长明显提速。同业资产较快扩张，在总资产中占比提升，贷款占总资产比重回落约3 个百分点。
    2012 年大力推行“两小”战略，“两小”贷款余额达到4176 亿元，较年初增长83.6%，占一般性贷款比重达到25%。其中小微贷款余额1771 亿元，增长105%，占零售贷款的26%，并带动零售贷款占比提升1.25 个百分点至36.06%。零售存款占比较年初上升0.37 个百分点至占36.55%，位列股份行第一；活期存款占比52.22%，存款结构较好保障了低资金成本。
    （2）四季度息差环比反弹，“两小”战略推进利于贷款定价能力提升。
    全年净息差为3.03%，同比回落3bp，较前三季度回落1bp。由于贷款定价水平提升快于存款成本上升，存贷利差较2011 年提升了20bp，但由于同业利差明显收窄及同业资产平均余额占比小幅回升，致使净息差水平略有回落。但四季度单季净息差开始反弹，环比三季度回升5bp 至2.97%。
    主要由于利差较高的信贷资产占比回升了2 个百分点，以及同业利差在四季度出现改善。四季度存贷利差环比仍小幅回落了10bp。2012 年招行单体新发放人民币企业贷款加权平均利率浮动比例为11.8%，较上年下降0.89 个百分点，但新发放人民币零售贷款加权平均利率浮动比例较上年提高了0.95 个百分点。贷款定价能力提高得益于公司“两小”战略的推行。
    （3）不良和逾期小幅反弹，信用成本率下降致业绩超预期。期末不良贷款余额116.9 亿，较年初和三季度末上升25.2 亿和7.8 亿；不良率0.61%，较年初和三季度末上升0.05 和0.02 个百分点。企业贷款不良率下降0.01个百分点至0.73%，但零售贷款不良率回升0.17 个百分点至0.48%，主要由于个人经营贷和个人住房贷款不良回升。不良率绝对值在同业中仍较低。
    关注类贷款占比小幅下降0.01 个百分点至1.02%，余额增加25.3 亿元。
    逾期贷款增加了77.8 亿，占比提升至1.12%，主要是逾期一年以内贷款增加。平台贷款和对公房地产贷款余额压缩，不良率稳定。年末平台贷款余额905 亿元，较上年减少237 亿元，仅占贷款总额的5.14%。企业房地产贷款余额亦减少118 亿元，占比降至4.2%。资产减值损失同比下降33%，招行单体年化信用成本仅0.31%，同比下降0.24 个百分点，是业绩超预期的主要原因。期末拨备覆盖率352%，贷款拨备率2.16%。