事件：
    公司 2013 年3 月26 日晚发布公告，决定采取发行股份方式收购所属煤矿少数股东权益，合计收购权益产能216 万吨，收购总价款不超过50 亿元。同时，公司拟向控股股东发行股份补充流动资金10 亿元。此次发行股份购买资产并配套融资总金额不超过60 亿元，其中，配套融资不超过融资总额的17%。公司目前在准备相关材料，预计继续停牌不超过10 个交易日。
    评论：
    1、收购价格略高
    此次资源收购价款不超过 50 亿元，收购权益产能216 万吨，吨煤收购价款2316元/吨，高于此前公司吨煤收购价格。按吨煤净利220 元/吨计算，公司此次收购P/E 10.5 倍，收购价格偏贵。
    2、权益产能大幅提升
    此次收购完成后，公司煤矿权益产能达1408 万吨，较收购前增加216 万吨，权益产能提升18%。
    预计 2013-2015 年公司权益产量分别为959 万吨、1163 万吨和1408 万吨，分别同比提升54%、22%和19%。
    3、10 亿配套融资有望降低财务费用
    根据 12 年年报，公司账面现金102 亿元，有息负债合计214 亿元。公司一季度偿还短期借款及一年内到期长期借款合计60 亿元。同时，公司此次向大股东融资10 亿元用以补充流动资金。因此，我们预计2013 年公司财务费用12.5 亿元。
    按原煤口径测算：预计 13-15 年吨煤财务费用分别为120 元/吨，98 元/吨和77 元/吨。
    按销量口径测算：预计12-14 年吨煤财务费用分别为149 元/吨，120 元/吨和94 元/吨。
    4、预计股本增加至22.7 亿股，13 年业绩增厚显著
    按 60 亿元融资规模计算，预计此次发行将增厚股本5 亿股，股本增至22.7亿股。
    此次收购按吨煤净利 220 元/吨计算，预计贡献归属净利润 4.8 亿元。按测算新股本摊薄后贡献EPS 0.21 元
    预计此次收购完成后公司 13-15 年EPS 为0.81 元、0.98 元和1.21 元，分别同比增长88%、20%和23%。考虑公司未来仍有资源收购预期，继续维持强烈推荐-A 的投资评级。
    风险提示：焦煤价格下跌风险。