事件：
    中国银行今日公布2012 年年报，全年实现营业收入3,660.91 亿元，同比增长11.6%，其中利息净收入2,569.64 亿元，同比增长12.7%，归属母公司净利润1,394.32 亿元，同比增长12.3%。每股收益0.50 元。期末公司总资产126,806.15 亿元，比年初增长7.2%，生息资产121,179.22 亿元，比年初增长6.5%，总负债118,190.73 亿元，比年初增长6.73%，付息负债112858.42 亿元，比年初增加5.9%，净资产8,615.42 亿元，比年初增加14.0%，每股净资产2.95 元。（详见数据列表第一部分：年报概述）点评：
    中国银行的业绩略超我们的预期，公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模同比上升6.5%，以及成本收入比下降0.77 个百分点，此外净息差上行4Bps，也有贡献。但我们注意到公司的存款增速去年二三四季度出现持续环比下降，可能对公司净息差改善形成压力。公司资产质量进一步改善，不良贷款率下降0.05 个百分点至0.95%，拨备覆盖率达到236.30%。
    核心资本充足率升至10.54%，较上年小幅上升0.46 个百分点，展现了良好的资本内生能力。
    我们小幅调整对公司2013 年和2014 年EPS 的判断分别至0.53 元和0.55 元，预计公司2013 年底每股净资产为3.15 元（不考虑分红、考虑摊薄因素），对应的2013 年和2014 年的PE 分别为5.6 和5.4 倍，对应2012 年底的PB 为1.01 倍。我们提示中国银行未来净利润增速继续放缓的可能，考虑到市净率较低，处于较高的安全边际，维持对中国银行的增持评级。