公司 2012 年收入下降0.9%，净利润下降48.3%，每股收益0.59 元，符合预期。
    公司2012 年实现销售收入125.21 亿元，营业利润7.23 亿元，归属上市公司净利润5.56 亿元，同比分别增长-0.9%、-49.5%、-48.3%。每股收益0.59 元，拟每10 股派1.8 元（含税）。4 季度单季度公司实现收入37.1 亿元，归属上市公司净利润3.1 亿元，同比分别增长1.3%和83.8%，单季度EPS 为0.34 元。
    去年全年业绩下滑的主要原因是水泥均价下降和期间费用增加。公司去年共销售水泥熟料4235 万吨，同比增长9%。公司收入下降主要由于水泥均价下滑，去年吨水泥收入为263 元，同比大幅下降37 元。在煤炭成本走低和能耗下降的影响下，公司吨燃料及动力成本、吨人力成本、吨毛利分别为121 元、26 元和64元，同比分别下降10 元、12 元和18 元。公司吨销售费用、管理费用、财务费用同比分别上升2 元、2 元和1 元，吨净利为13 元，同比下降15 元。
    4 季度单季度毛利率30.3%，环比升6.5 个百分点，源于价格反弹和成本下行。
    随着基建需求复苏、有效协同以及旺季到来，水泥价格从去年9 月触底反弹，武汉地区Q4 均价比Q3 上涨70 元/吨。成本下行主要是由于煤炭价格下跌，公司Q4 吨成本比Q3 降约6 元。4 季度公司毛利率为30.3%，环比、同比分别升6.5 和5.9 个百分点；净利率为8.5%，环比、同比分别提升4.1 和3.8 个百分点。
    2013 年供需边际改善，维持“审慎推荐-A”投资评级。2013 年基建投资将好于去年，地产投资也会有一定幅度改善。公司50%的水泥销量集中在湖北，而湖北今年仅有恩施1 条2500t/d 线将投产，因此供需边际改善明显。目前各地水泥价格处于低点，2 季度将会季节性上行，幅度需观察协同力度。今年公司量的增长有冷水江4500t/d、塔吉克斯坦3000t/d 两条新线，此外或还有一些并购项目。预计2013-2015 年公司EPS 为0.88、1.04 和1.18 元，2013 年EPS 对应目前PE 为16 倍，维持 “审慎推荐-A”投资评级；