支撑评级的要点
    专用设备需求旺盛，订单确定，高增长仍将持续。2012 年油田专用设备制造板块实现收入15.3 亿元较上年同期增长85.41%。毛利率为48.3%，较上年同期上升2.4 个百分点。预计2013 年压裂设备需求稳中有升，连续油管、天然气压缩设备需求大幅增长，加之年初新接委瑞内拉订单，预计板块增速将超过60%。
    油田服务触底反弹，迎来收获之年。2012 年油田服务板块收入2.1 亿元，较上年同期增长38.06%。其中，2012 下半年随着新业务逐步扩张，实现收入1.46 亿，环比增长128%。由于服务队伍初建，产能利率较低，致使毛利率较上年下滑25 个百分点至32%。公司油服板块建设已初具规模，压裂泵送、连续油管及油田环保等业务扩张明显，预计2013 年收入、毛利率将双双提升。
    订单饱满，增长确定。2012 年公司新接订单28.37 亿元，年末在手订单21.78 亿元。考虑年初委瑞内拉11.17 亿订单，在手订单近33 亿元，配合产能扩张，2013 年高速增长确定。
    评级面临的主要风险
    油田服务订单不足，增长不达预期。
    估值
    暂不考虑资本公积转增股本影响，我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为2.04、2.93、4.18 元，复合增长率44%。对应1 倍市盈增长比率，我们将目标价格上调至89.69 元，维持买入评级。