>> 招商证券-杰瑞股份(002353)景气维持高位,设备服务并进-130325
| 上传日期: |
2013/3/25 |
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来源: |
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| 评级: |
强烈推荐-A |
作者: |
蔡宇滨,刘荣 |
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设备业务拉动公司12 年保持高速增长。公司2012 年实现收入23.8 亿元,同比增长63.3%,净利润6.4 亿元,增长51.6%。在宏观环境不确定情况系, 公司通过技术创新和市场开拓,油田专用设备大幅增长85.4%,而且毛利率上升2.3 个百分点,是拉动公司持续高速成长的火车头。 中国和发展中国家油气投资活跃,新签订单保持较快增长。2012 年公司累计新签订单28.4 亿元,其中设备订单19.3 亿元,年末在手订单21.8 亿元,计入一季度新签订单目前在手订单超30 亿元。虽然北美页岩气开发投资下滑但得益于国内和发展中国家油气投资活跃,中国、俄罗斯及中亚地区、南美地区增长明显,新签订单继续保持较快增长。 压裂设备收入增长207%成最大亮点,成功推出3100 大功率产品。受益国内致密气开发加速,公司12 年压裂设备收入10.7 亿,增长207%,占公司当年销售总额的45%。但四机厂目前在压裂设备市场份额仍处于绝对领先地位约53%, 公司具有较大上升空间。公司针对中国"小井场大作业"环境推出的3100 马力压裂车,是全球最大功率的压裂车,已获得工业试验成功。中国页岩气埋藏深,岩层复杂及硬度较高,开发大马力压裂车奠定公司技术领先优势。压裂设备仍主要受益于我国非常规油气开采投资增长,中期内受益致密气煤层气开发,长期增长潜力来自页岩气大规模开发。 获得固井设备和连续油管设备重大合同,13 年高速增长。经过产能和市场扩张,公司目前是国内主要的两家完井增产设备制造商之一,市场份额与四机厂相当,约占40%。公司一季度获得委内瑞拉国家石油服务公司11.2 亿元固井设备和连续油管设备订单,预期13 年收入有望增长200%。 依托天然气压缩机拓展天然气集输设备与工程市场。公司与美国Ariel 公司的合作促进了天然气压缩机业务的快速发展,体现公司"整合资源共同发展" 战略,而公司以压缩机业务为基础延展了油气工程设备,包括小型天然气液化设备、油气净化分离设备等。我国天然气基础设施投资仍有不足,限制了上游天然气开采发展,未来天然气集输设备需求仍将持续扩大。
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