2012 年业绩有望超预期，2013 年高增长明确，化学药资产整合临近：估计12年含税工业收入45 亿，中成药39 亿，增长40%；化学药6 亿；中成药增长驱动力是，复方丹参滴丸增长20%，养血清脑增长40%，二线产品翻番，盈利方面生物制药亏损稳定。13 年含税工业收入有望达到65-70 亿，中成药51-52亿，增长30-33%；化学药10 亿；中成药增长驱动力是复方丹参滴丸增长20%，养血清脑增长25%（产能受限），芪参益气滴丸进入09 版医保后成为新的重磅品种，含税收入将超过3 亿，滴丸药继续演绎高成长，二线产品保持快速增长。2012 年业绩有望好于我们预期，2013 年内生高增长明确，我们暂维持2012-2014 年每股收益1.52 元、1.98 元、2.48 元，同比分别增长29%、30%、25%（扣非后同比增长48%、30%、25%），对应预测市盈率分别为33 倍、25倍、20 倍。2013 年化学药资产整合明确，完成整合，将增厚2013 年每股收益0.20 元，高确定性增长和跨年度下移估值，当前股价具有很好吸引力，建议“买入”。
    未来十年，市值目标 2000 亿：复方丹参滴丸+芪参益气滴丸继续受益于老龄化，成长为50-80 亿的超级产品；养血清脑等其他口服药销售规模则有望超过20 亿；注射剂成为50 亿销售规模的产品群；除集团的化学药资产整合外，公司将利用已有的研发和销售体系，整合行业资源，整合一批在小企业手中无法做大的产品，市值朝2000 亿努力。
    民企新老接替顺利进行至关重要，闫凯担任总经理为接班铺路：此次新经营班子整齐亮相，闫凯虽然仅有33 岁，但知识结构好、06 年进入集团接受良好锻炼，担任总经理将为接班铺路，未来天士力将是年龄在35 岁、45 岁、55岁梯队的人才团队，以适应公司国际化发展战略。