事项： 
     公司26日晚间公布2012年3季报：1-9月营收64.64亿元，同比增35.77%。归属上市公司净利润6.25亿元，同比增19.53%。
    净经营活动现金流4.03亿元，同比增102.97%。EPS为1.21元，同比增19.8%。扣非后加权平均ROE为16.21%。  第3季度单季度营收22.91亿元，同比增29.61%，环比增12.06%。归属上市公司净利润为2.22亿元，同比增36.01%，环比减13.03%  
主要观点：  
    扣非后净利润同比增约38%，主营贡献利润增长良好。1-9月公司综合毛利率30.73%，与上年同期基本持平。三项费用率合计17.86%，与上年同期基本持平。本期非经常性损益1006万元，上年同期7782万元，其中投资净收益8208万元。扣非后净利润同比增约38%，主营贡献利润增长良好，经营稳健。  
    丹滴稳步增长，二线产品梯队丰富，目前多个产品放量增长。预计2012 年医药工业整体增速大于30%。
    公司的主导产品复方丹参滴丸受益于基药市场增长，预计2012年增速维持在10-20%之间，且公司的FDA临床试验具有持续的"学术营销"影响，对保证丹滴的增速具有强化作用；二线品种包括养血清脑、水林佳、芪参益气滴丸等则保持高速增长，得益于医保覆盖不断扩大，预计全年二线品种增速大于40%。优势新产品丹参多酚酸注射剂开始放量。目前脑梗市场竞争少、需求大，丹参多酚酸注射剂是优势大品种。今年8月已开始四期临床（上海），若四期临床数据良好，则将迎来爆发性增长，今年预计收入可达2.5-3亿元。  
    盈利预测。我们重申公司作为现代化中药领头羊，具大视野前瞻性眼光，布局大病种，是中药领域集优秀研发实力、销售能力和管理能力的现代化中药公司。我们预计2012-2014年EPS为1.46元、1.92元和2.40元，对应公司目前股价（51.62元）的PE估值分别为35X，30X，和22X。给予"持有"评级。