事件：公司发布2012 年三季报，1-9 月实现营业收入64.64 亿元，同比增长35.77%；利润总额7.49 亿元，同比增长16.55%；归属于母公司所有者的净利润6.25 亿元，同比增长19.53%。摊薄每股收益1.21 元，每股经营性现金流0.78 元。基本符合我们之前的预期。
    点评：
    公司业绩继续稳步增长，现金流控制依然在掌控之中。1-9 月公司营业收入、扣非后的净利润同比增速分别达到35.77%、38.16%，而经营活动现金流比上年同期增长了102.97%，显示出公司在扩大销售规模的同时，现金流控制能力仍然较强。应收款项合计同比增长了43.33%，增速略高于收入的增长，主要是由于公司医药商业销售规模的扩大。
    三季度公司加大了销售力度，营业收入环比提高。三季度公司销售费用、管理费用同比分别增长36.42%、29.06%，环比分别增长了25.99%、10.96%，不但营业收入、净利润同比增长29.61%、36.01%，且营业收入环比增长12.06%。我们预计4 季度营业收入将会有进一步的提高，全年增速将达到37%的水平。
    盈利预测：我们维持公司2012~2014 年每股收益为1.53 元、1.92 元、2.35 元，对应2012 年10 月26 日收盘价（51.62 元）的市盈率分别为34 倍、27 倍、22 倍。
    考虑到公司未来稳定的盈利预期，我们依然维持“买入”评级。公司核心产品复方丹参滴丸FDA三期临床稳步推进，中药注射剂品种持续放量，部分二线产品有望进入新版的基药目录以及国家对于中药现代化产业的政策倾斜力度加大，我们仍然看好公司未来的发展前景，维持“买入”评级。
    风险因素：FDA 认证低于预期；药品降价