事件：
    天士力发布2012年三季报，报告期内公司实现营业收入64.64亿元，同比增长35.77%；归属于母公司净利润为6.25亿元，同比增长19.53%，EPS为1.21元。其中第三季度实现营业收入22.91亿元,同比增长29.61%，净利润为2.22亿元，同比增长36.01%。
    投资要点：
    三季度业绩良好，增势强劲。
    前三季度公司实现营业收入和归属于母公司净利润分别为64.64亿元和6.25亿元，增速分别为35.77%和 19.53%，EPS为1.21元。其中第三季度实现营业收入22.91亿元,同比增长29.61%，净利润为2.22亿元，同比增长36.01%。第三季度业绩良好，保持了强劲的增长势头。
    丹滴在基层快速放量，国际市场可期。
    复方丹参滴丸是基药独家品种，随着各省市基药招标的完成，预计丹滴在基层市场能够保持30%左右的速度增长，以湖北省基药采购为例，丹滴增速达到70%。在国际市场，复方丹参滴丸已经申报FDA临床III期，预计需要18个月完成，2014年能够在美国上市，将成为第一个在美国上市的中成药，国际市场值得期待。
    新产品上市，二线产品保持高速增长。
    公司除核心产品复方丹参滴丸外，还有众多的二线产品。公司益气复脉粉针、养血清脑颗粒、水林佳、芪参益气滴丸等二线产品均保持高速增长，预计2012年销售均将过亿元，去年上市的注射用丹参多酚酸、重组人尿激酶原等产品预计在报告期内也有较好表现。我们认为在丹滴保持平稳增长的情况下，二线产品的高速增长是支撑公司业绩的主要因素。
    估值和投资建议。
    鉴于三季报的良好业绩，我们小幅上调公司的盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为1.50、2.05、2.57元，对应当前股价PE分别为35、25、20倍。我们维持公司“买入”的投资评级，上调12个月目标价至61.50元。
    重点关注事项。
    股价催化剂(正面)：1）丹滴的美国FDA临床III期顺利进行；2）注射用丹参多酚酸、重组人尿激酶原等新产品销售超预期；3）研发进展顺利，新产品获得生产批文。
    风险提示（负面）：1）研发风险；2）降价风险；3）新产品销售低于预期。