华域汽车前3 季度实现销售收入433 亿元，同比增长9.6%；归属母公司净利润同比小幅增长3.5%至24 亿元，对应每股收益0.92 元；其中第3 季度每股收益0.29 元，同比增长2.2%，环比下降7.0%。期内盈利增长低于收入增长主要由于管理费用等的上升所致。整体而言，我们认为公司作为综合性零部件供应商，业绩相对稳定；同时，由于主要配套欧美系OEM 市场，我们认为公司将间接受益于钓鱼岛事件引发日系品牌销量下挫。我们目前维持今年每股收益预测1.21 元，基于9 倍2012 年动态市盈率，维持目标价10.89元和买入评级。
    季报要点
    前 3季度，公司重点配套的欧美系主机厂销量表现继续优于行业平均，其中核心客户上海大众和通用分别增长11.7%和10.4%；业外重点客户中，一汽大众强劲增长28.3%，长福马和神龙增长稳健。业内外客户共同拉动公司收入和盈利稳定增长。
    前 3季度公司综合毛利率为16.3%，同比保持稳定。费用方面，由于人工成本和研发费用等支出增加，管理费用率同比上升近1百分点；销售费用率同比也呈现小幅上升。
    前 3季度公司实现投资收益13.6亿元，同比增长11.3%；其中合联营公司贡献收益12.1 亿元，同比增长4.3%，我们认为其余增长主要来自银行理财以及民生银行等金融资产分红收益。
    第 3季度，公司销售收入同比增长11.5%，增幅较上半年有所回升。但由于毛利率同比略降0.3 个百分点，加之期间费用率的抬升，故营业利润同比小幅下降3.5%。投资收益方面，合资公司贡献收益同比增长8.6%，另外银行理财及金融资产收益较上年同期大幅增加，故第3季度投资收益同比增长18.5%。
    估值
    全年来看，我们预计公司收入有望实现10%左右的增长，但考虑到管理费用率等的抬升，预计盈利增长将不及收入增速。我们目前维持今年每股收益预测1.21 元。当前股价相当于2012 年预计市盈率7 倍左右，估值偏低，维持目标价10.89 元和买入评级。