业绩略低于此前预测。前三季报营业收入为59.5 亿元，增长9.5%，净利润为11.9 亿元，下降10.3%，EPS 为0.72 元，其中前三季度EPS 分别为0.25 元、0.21 元、0.11 元，Q3 业绩环比下滑61.3%，略低于前期0.15 元的预测。
    炼焦煤实际下调幅度较大。此前预测4、6、7、8 月精煤价格分别下调了50 元/ 吨、50 元/吨、70 元/吨和110 元/吨。累计下调280 元/吨，三季度环比下降了177 元/吨，四季度环比下降77 元/吨。但实际销售成交价格最大累计下调幅度在350 元/吨左右，业绩偏差在于价格预测的判断。
    混煤价格逐步趋于稳定。混(原)煤价格7 月开始下降，省内电煤价(5000 卡)跌50 元/吨，车板含税价为470 元/吨，省外电煤下跌80 元/吨，车板含税价540 元/吨，三季度环比下降50 元/吨。受水电、进口煤影响，省外电煤销售占比由2/3 下降至1/2。随着水电旺季过去，西南地区电煤价格企稳反弹20 元/吨左右。  全年煤炭产量小幅提升约5%，主要来自本部火铺矿、月亮田矿及松河矿（35%） 的产量增加。松河煤业（35%）产量150 万吨（11 年产量约80 万吨，但无利润贡献），洗出率40%，主焦煤为主，治理结构混乱，盈利较低，前三季度累计盈利仅2000 多万元。
     2013 年产量增长来自本部提升及松河矿，马依矿、恒普矿2014 年可释放产能。其中，本部金佳矿180 万吨扩300 万吨改造工程，预计十二五末才能完成。在建矿井马依矿、恒普矿均为稀缺的贫瘦煤，预计2014 年释放产量。  中长期依然看好公司的成长空间。一方面，公司在建工程较多，内生增长确定； 另一方面，盘江集团逐步整合省内煤炭资源，未来实现资产整体上市，其中集团响水矿（35%）产能400 万吨有望率先注入，短期可能受股权分散的影响。 
   下调盈利预测，下调评级至"中性-A"。下调公司2012 年、2013 年、2014 年EPS 为0.81 元、0.56 元、0.79 元，对应市盈率为21 倍、30 倍、22 倍， 短期估值承压，下调评级至"中性-A"，中长期仍看好公司成长空间。  风险提示：煤炭成本高于预期、装机扩容速度低于预期。