● 1、3 季度焦煤价格承压。受到钢铁行业减产、钢材产品价格下跌拖累，公司精煤产品价格下跌压力较大。年初以来，公司冶炼精煤价格有所下调，据测算目前六盘水冶炼精煤车板含税价近1300 元/吨。3 季度下游市场需求难有实质性改善，精煤价格还将承受较大压力。
    ● 2、2015 年本部及控股煤矿产能增长空间58%。公司本部6 座煤矿中除山脚树矿外的其余5 座均有扩产计划，控股的发耳矿、马依矿一期合计产能780 万吨，预计2013 年底、2014 年初投产。2015 年公司产量2040 万吨，较2012 年增长约58%。
    ● 3、大股东煤炭资产待注入。盘江控股集团下属响水矿、六枝工矿及未来参与开发的其他煤矿，合计产能未来有注入上市公司预期。
    ● 4、公司亮点：煤质、区位、区域需求优势明显。公司煤炭偏肥，议价能力强。西南市场相对独立，公司是地区龙头煤企，竞争优势明显。西南地区经济发展潜力大，公司煤炭需求将受益于区域经济带动。
    ● 5、盈利预测：2012-2014 年EPS 为1.06、1.17、1.43 元/股。2012 年PE13 倍，与行业水平基本持平。在建项目投产时间在“十二五”后期，因此2014-2015 年量能释放带来业绩增长相对明显。考虑到公司区位优势明显，受益于区域经济提振，内外生成长空间可观。维持“买入”评级。
    风险在于钢铁行业持续低迷、焦煤价格继续下跌。