贵州省下调价格调节基金从价征10%下调至价征4%，从原煤50 元/吨下调至20 元/吨。公司近日接到贵州省煤炭价格调节基金管理委员会《关于调整煤炭价格调节基金征收标准的通知》（黔煤价调[2012]4 号）：从2012 年8 月1日起，下调煤炭价格调节基金征收标准，调整后的标准为“对原煤按含税销售价格的4%征收煤炭价格调节基金；按销售价格征收煤炭价格调节基金低于每吨20 元的，按20 元征收。”历年来贵州省价调基金按照煤炭企业经营情况进行调整。贵州省从04 年8 月1 日开始征收价调基金，但08 年金融危机后政府暂停征收，直至2011 年年初，政府又重新开始征收：原煤（含洗混煤）每吨30 元、洗精煤（含无烟块煤）每吨50 元、焦炭每吨70 元。2011 年10 月1 日起，贵州省上调征税标准开始实施从价10%征收煤炭价格调节基金。
    煤炭企业利润快速下滑，地方政府普遍开始减免税费。河南省自2012 年8 月1 日起至10 月31 日止，对省内煤炭生产、经营企业暂缓征收省级价格调节基金；山东省部分地区7 月份开始暂定征收煤炭价调基金。陕西省从8 月起，暂时免收15 元/吨的煤炭价调基金，8-9 月份对高速公路运煤的车辆过路费减半，包西复线神木至关中段铁路运费减半。内蒙古鄂尔多斯市7 月份出台规定除国家、自治区征收的费用外，鄂尔多斯市涉及煤炭生产企业的收费可暂缓征缴。
    本次税费调整将增厚公司 EPS 0.06 元/股，上调公司12 年业绩至1.02 元/股，当前估值16 倍。根据公司测算从8 月至年底公司将支付8000 万元（80 万吨/月
    20 元/吨
    5 个月）价调基金，按照60%的减免幅度测算，公司下半年将少交1.2 亿元价调基金，除税后对应业绩0.06 元/股。我们同时下调了13-14年营业税金率假设，调整后公司13-14 年业绩分别为1.02、1.26 元/股，我们认为公司后续内生成长性和外延扩张逻辑依然存在，建议投资者在钢铁减产风险释放后可考虑积极介入，中长期看好公司区域优势和扩张优势，维持买入。