投资要点：
    “江南煤海”霸主。公司是中国长江以南最大、贵州省唯一一家上市煤炭企业。2012 年上半年公司生产原煤633 万吨，实现营业总收入43.40 亿元。
    独享地理优势。公司所在地贵州是我国南方最大的产煤省，煤矿预测储量居全国第5 位，超过南方12 省区市煤炭资源储量总和。周边省区均为缺煤省，江南仅贵州为煤炭净调出省。地理优势得天独厚。
    国务院“2 号文件”助推贵州工业腾飞。“2 号文件”使得贵州省发展上升为国家战略,拉动煤炭需求快速增长。预计到“十二五”末,贵州煤炭供需缺口超过3000 万吨。
    成长性突出。公司本部六座煤矿目前产能约1110 万吨，规划“十二五”期间达到1800 万吨。公司控股马依煤业、恒普煤业和参股松河煤业、首黔资源，技改后逐步达到1500 万吨的产能。总体而言，“十二五”公司总产能将达到3300 万吨，约为现在产能的3 倍。
    资产注入预期强烈。集团母公司盘江集团为贵州省“十二五”着力打造的5000 万吨级煤炭企业。2012 年贵州省政府提出盘江集团到2015 年煤炭产能达到6400 万吨，较原规划进一步提高。目前集团响水矿，一期产能400 万吨；新并入的六枝工矿现有矿井600 万吨产能正在改扩建，母公司承诺待条件成熟后陆续注入上市公司。
    盈利预测。预计2012、2013 年公司EPS 分别为1.06 元、1.15元，对应市盈率15 倍、14 倍，估值偏高，但考虑公司受益于贵州区域发展，给予“增持”的投资评级。
    风险提示：宏观经济下行带来煤价大幅下挫的风险。