业绩增长令人满意 预计四季度进一步提升。公司1—9月营业收入461.28亿，同比增57.39%；净利润50.80亿，同比增41.74%；基本每股收益0.462元。其中第三季度营业收入同比增65.3%，净利润13.55亿，同比大增123.54%。业绩增长令人满意。预计第四季度是公司的竣工高峰期，届时将推动结算收入进一步提升。
    前三季销售同比增7.9% 四季度推盘增加全年增长无忧。今年推盘主要集中在下半年特别是第四季度，前三季度推盘总量低于去年同期。尽管如此1-9 月公司销售面积同比仍然增长7.9%。预计第四季度推盘量将处于较高水平，全年实现销售增长应无疑问。
    业绩锁定性高 未来两年稳定增长无忧。期末公司尚有1540万平米已售未结资源，合同金额约1631亿元，较年初分别增长 41.9% 和33.5%。而报表显示预售账款达1448.4亿元，已锁定我们预测12年全年营收及13年营收的约80%。未来两年公司业绩增长无忧。
    总结与投资建议。公司三季度业绩增长令人满意。同时项目集中竣工结算仍在四季度，可以判断全年业绩增长将更理想。作为龙头开发商，公司使得即便在调控之下，销售仍能保持稳定增长，在行业中占有率也进一步提升。目前已售未结资源已锁定12年全年及13年约80%业绩，未来两年增长无忧。充裕的资金也更利于公司灵活应对市场变化，获得优质资源。看好公司未来发展。预测公司12年——14年EPS分别为1.15元、1.48元和1.70元，当前股价对应PE分别为7.5倍、5.5倍和5倍，维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示。政策调控进一步加码，经济下行房地产资产价格下降。