公司公布三季报：2012年1~9月实现营业收入12.7亿元，同比增长9.5%；归属于母公司所有者净利润9573万，同比增长100%；EPS 0.46 元。  点评：  销量同比增长10%左右，较去年同期增速放缓：公司1~9月营业收入12.7亿元，同比增长9.5%，相较去年同期18%的增速水平有所放缓；其中三季度单季营业收入4.67亿元，同比增长13%，环比增长5.3%。   下游需求趋缓，人造板产量增速下降至12%~15%：公司所处的装饰原纸行业下游主要为家具及地板行业（其中约60%-70%用于家具，20%-25%用于地板），因此受房地产调控及宏观经济需求的影响较大。纤维板等人造板产量前三季度同比增速放缓（如纤维板产量同比增长15%，去年同期增速为21%），致使装饰原纸行业增长相较往年出现下滑。公司前三季度销量同比增长约10%左右，而产品价格基本维持稳定。  前三季度毛利率18.4%，同比上升5.5个百分点：1）原材料价格下降10%~20%，贡献毛利率4~5个百分点，公司成本构成中原材料成本占70%，30%为木浆，40%为钛白粉，因此木浆和钛白粉的价格变动对公司毛利率走势具有较大影响。公司木浆以阔叶浆为主，我们测算阔叶浆价格1-9月相较去年同期下降17%，钛白粉价格也同比下降了10%以上。经测算原材料价格变动15%以上，公司毛利率约变动4~5个百分点左右，致使1-9月毛利率同比上升幅度较大。