事件
    苏宁电器股份有限公司于2012年9月24日就收购红孩子母婴、化妆用品等销售业务、品牌、资产与红孩子公司等签署《收购协议》，整体收购价格6600万美元，对应2012年红孩子公司市销率约0.4-0.42倍。
    点评：
    1、红孩子公司基本情况
    红孩子成立于2004年3月，目前是中国最大的母婴类垂直B2C网站之一。红孩子经营产品主要覆盖婴幼儿食品、用品、玩具、图书/音像制品、服饰、妈妈用品、化妆品等十几大类，超过80000个SKU，并拥有自有品牌—Redbaby系列婴幼产品。其拥有750万注册会员，2011年会员重复购买率超过50%。
    红孩子销售渠道除网站销售外，还利用DM目录、呼叫服务中心等多种渠道。
    2、红孩子公司市场份额情况
    红孩子曾一度占据母婴市场第一的位臵，但市场份额近年来持续下滑。 2011年11月，当当网CEO李国庆公开表示当当母婴类商品月销量达3000万，已经超越了红孩子，2012年6月，当当网称其母婴业务月销量破1亿元。2012年5月，京东宣称其母婴频道3月销售额突破1亿元，成为中国母婴B2C行业第一。
    4、收购对易购的影响
    超过1500人的经验丰富的团队 去电器化是苏宁未来的重点战略目标，而易购则是去电器化的主力。由于母婴、化妆产品较高的毛利率，一直是易购品类扩张的重点方向，但是由于缺乏产品经营经验，扩张一直较慢。而红孩子超过1500人的专业团队，供应链合作关系成熟，运营经验丰富，可以帮助易购台在母婴、化妆品垂直电商方面快速切入，缩短进入品类的培育时间，提升市场规模，优化用户体验。 超过750万的注册用户 红孩子有超过750万的注册用户，而且重复购买率超过50%。通过与易购在电器、3C产品互补，可以进一步提高用户粘性。 协同效应 合并后红孩子可以凭借易购优势的采购、物流、信息等资源进一步提升供应链效率，降低费用成本。制约红孩子发展的资金和物流瓶颈也将被打破，其规模和盈利将会有较大提升。
    5、后续关注点
    文化融合： 1500人的专业团队是此次并购的重要资产，双方的文化和理念是否能真正的融合是后续经营能否成功的关键，投资方与管理团队的文化冲突曾经就是制约红孩子发展的重要原因。 留住会员：750万注册会员是另一个重要的资产。但线上会员的忠诚度一般较低，是否能留住会员，并引导至易购是此次并购是否成功的关键。后续可持续关注易购与京东之间的流量差异情况。
    6、盈利预测
    维持公司2012-2014年盈利预测至0.50元，0.51元，0.52元，维持增持评级。
    7、风险提示
    宏观经济、政策的持续影响；下半年电商价格战加剧对公司成本的影响。