公司9 月25 日晚间发布收购红孩子业务及资产的公告：公司已于9 月24 日与红孩子公司及开曼公司签订了《收购协议》，拟全面收购红孩子公司在中国国内以"红孩子"、"缤购"等品牌开展的母婴、化妆用品等产品的销售业务、品牌与相关资产，收购价格为6600 万美元，对应的PS 水平为0.40~0.42 倍，公司将分期以自有资金支付收购价款，本次交易尚需政府相关部门审批通过。
    目前我国网络零售行业规模增速已经有所放缓，行业估值中枢整体有所下移，此次并购行为符合行业发展规律，并购价格也较为合理。去年四季度以来，我国网络零售规模同比增速已经有所放缓，B2C 网站也陆续倒闭，公司在这个时点选择并购符合行业发展规律；从我国网络零售行业的估值来看，京东商城、当当网、麦考林的市值都在缩水，行业估值中枢整体下移。此次公司披露收购"红孩子"的PS 水平仅为0.40~0.42 倍，并购价格较为合理。  
   母婴网购市场需求将迎来高速增长期，红孩子市场份额仅次于天猫和京东。随着较多80 后人群生育潮的到来，母婴网购市场需求将迎来高速增长期；上半年母婴B2C 市场格局中，红孩子占比6%，仅次于天猫和京东商城的母婴专区，收购"红孩子"能够使得公司快速增加母婴类细分市场规模，提高竞争优势。 
    我们的观点：从战略角度来看，我们认为此次并购"红孩子"符合公司"超电器化"的经营战略，是将苏宁易购打造为综合品类运营平台的重要一环，同时也为公司未来在其他领域的并购提供想象空间。从经营层面来看，"红孩子"作为我国母婴类垂直B2C 网站的龙头，加入"苏宁易购" 之后不仅能够增加其母婴、化妆品等产品品类和SKU，提升平台规模；也能为其提供百货类产品的运营经验，优化消费者体验。从业绩层面来看， 由于此次交易尚需商务部等政府部门审批通过，我们预计今年"红孩子" 不并表是大概率事件，其将在明年及以后年度为公司贡献业绩，由于"红孩子"业绩贡献较小，2012 年预计实现销售额为10~10.5 亿元，我们暂不调整未来两年盈利预测，维持对公司的"买入"评级。