投资逻辑
    公司发展战略清晰，拥有强大的品牌优势和渠道营销能力：公司定位于华润集团的医药制造板块，将资源集中在OTC，中药处方药、中药配方颗粒及抗生素普药四大类，致力于打造成为OTC 行业的领导者和中药处方药行业的创新者；
    OTC 行业领导者：公司在7 大OTC 领域均有涉及，且在各自的领域内具有强势品牌地位，通过品类规划，借助全国的营销渠道，促进销售增长和行业集中度提升；
    中药处方药高增长：公司的中药处方药以注射剂为主，适应症主要集中在心脑血管和抗肿瘤领域，主要包括参附注射液、参麦注射液、香丹注射液、鱼腥草注射液、华蟾素等。其中参附注射液和华蟾素为独家，整体销售增长迅速；
    中药配方颗粒受益于行业保护：从行业长期角度看，颗粒替代饮片将是趋势。目前受制于产能问题，增长可能略低于行业平均增速，明年新厂房陆续投产释放产能，全部投产之后整体产能将翻番，解决目前的产能瓶颈问题。短期内配方颗粒行业仍然是寡头竞争的格局，公司具有品牌优势。
    投资建议
    我们认为公司未来 OTC 品种越来越丰富，通过品类规划打造OTC 市场的领导者，并逐步构建感冒、皮肤、胃肠、止痛、骨科等多领域的领先地位和中药处方药行业创新者。目前股价对应2012 年PE22 倍，维持“增持”投资评级。