实现每股收益0.50 元，同比增长16.28%。该业绩略低于我们预期（-3%），主要由于其手续费收入增长低于我们预期。实现利息净收入593.94 亿元，同比增长17.79%；实现营业收入736.42 亿元，同比增长18.90%。推动业绩增长的主要因素为净利息收入和手续费及佣金收入的增长，拨备支出同比加大成为影响利润增长的负面因素。
    业绩评析
    1、存款持续定期化，贷款结构合理调整；2、息差环比微升，下半年稳中趋降；
    3、中间业务增速放缓，担保承诺、银行卡表现突出；4、不良单降，拨备持续提升；
    5、成本控制良好，资本实现内生增长。
    投资建议及风险提示
    在降息背景下，我们根据中报情况下调交行2012年的盈利预测。预计交通银行2012年净利润为594.52亿元,同比增长17.18%。每股收益0.80元。交通银行经营稳健，中间业务增长良好，当前估值对应2012年PB仅0.87倍，大股东溢价定增表明对其长期发展的信心，维持对其“买入”评级，目标价5.09元,对应6.36倍2012年PE，1倍2012年PB。
    风险提示，1、贷存比偏高，存在存款吸收压力，存款成本上升可能引起息差下滑。2、经济下行期，不良存在反弹压力。