事件：公司发布2012 年中报，上半年实现归属于母公司股东的净利润310.88 亿元，同比增长17.78%，每股收益0.50 元，加权平均净资产收益率21.64%，同比提高1.15 个百分点，每股净资产4.82 元。二季度实现净利润150.29 亿元，环比下降5.53%，同比增长14.68%。
    点评：
    规模、费用比下降和手续费增长是业绩增长主要驱动因素。半年报看，分别贡献16.58、3.20 和1.78 个百分点的业绩增长。半年报年化NIM为2.48%，同比提高2 个BP。二季度NIM 年化2.49%，环比提高1个BP。费用比下降1.53%至25.62%，手续费净收入增长9.14%。
    不良额提高4.03%，关注类贷款增长23.15%，逾期贷款增长25.63%。
    6 月底不良率为0.82%，比一季度提高1 个BP，不良额为228.73 亿元，比年初减少8.87 亿元。关注类贷增长23.15%至716 亿元。逾期贷款增长25.64%至276.49 亿元，逾期1-90 天贷款增长60.5%。
    存款增长9.41%至3.59万亿元。定期存款增长16.62%，活期存款占比下降3.35个百分点至45.58%。存款付息率同比提高55个BP至2.17%。
    财富管理。上半年，“家易通”签约客户数累计达26.39万户，较年初增长129.57% ；信用卡在册卡量2418万张，较年初净增195万张。
    投资建议。我们预计交通银行2012年净利润增长8.60%，达到552亿元，EPS为0.89元，每股净资产为5.19元，维持增持评级。