事件：青岛海尔发布半年报。报告期内，公司实现营业收入404.70亿元，同比增长6.31%；利润总额28.11亿元，同比增长17.40%；实现归属母公司净利润18.52亿元，同比增长21.26%，对应每股收益0.69元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额33.86亿元，对应每股1.26元，同比下滑28.44%。
    盈利预测与投资建议。公司二季度收入增速平稳，业绩实现31%的快速增长，主要受益于公司多品牌运作、产品优势突出，且效率同比提升。展望下半年，1）在行业增速好转背景下，公司冰箱业务有望恢复正增长；2）随着业务整合的逐步深化、渠道的进一步拓展，下半年空调业务仍将保持快速增长；3）下半年洗衣机行业预期表现平稳，公司洗衣机业务将能保持稳定增速；4）随着日日顺渠道建设的持续深入和现有分销网络的逐步成熟，渠道业务下半年继续快速增长值得期待。同时，随着公司产品结构改善及成本压力减轻，毛利率水平将能维持高位；加之业务整合带来的费用率下降，全年盈利能力将同比略升。我们上调2012-13年EPS分别至1.20、1.33元，给予2012年10倍PE，目标价12.00元；目前价格对应2012年PE为8.38倍，维持"买入"评级。