分子品牌战略定位清晰、盈利能力提升
    卡萨帝高端品牌收入快速增长，带动盈利能力提升
    2012 年1-6 月公司获得收入404.7 亿元，同比增长6.3%，归属母公司股东的净利润18.52 亿元，同比增长21.26%，每股收益0.69 元，增速相比我们在公司业绩预告前的预测高出5 个百分点。利润增速高于收入增速源于毛利率的提升、财务费用的减少。公司的卡萨帝品牌产品1-6 月收入同比增长20%，这部分产品的净利润率估算超过10%，是公司毛利率提升的主要来源，公司近年来以的分子品牌战略定位清晰、获得了很好的盈利成效。另外利息收入的增加带来财务费用的减少。
    上半年公司毛利率和净利润率分比为24.59%和5.92%，同比提升0.58 和0.69个百分点。
    产品创新领先优势扩大、空调销售覆盖网点快速增加
    比较同行业公司而言，公司在冰箱和洗衣机产品上的创新领先优势有明显扩大的趋势，成为多个竞争对手模仿的标杆，高端产品市场份额持续提升。在未来渠道多元化发展的趋势下，在冰洗产品上的创新优势成为未来的成长利器，尤其是在行业进入销量增速有限，企业需要转为依靠产品结构优化和市场份额提升为主要竞争力提升方式的时期。公司同时在空调的销售网点数量上快速增加，网点由年初的7000 个增加到13000 个。
    以创新为提升竞争力主要策略、渠道扩展稳步推进
    公司近年来经营战略清晰，以产品创新为提升竞争力的主要策略。日日顺渠道扩展成效还需要时间积累，上半年渠道综合服务收入48 亿元，同比增长49%。
    风险提示
    行业需求放缓。
    维持“推荐”评级
    我们预期公司2012、2013、2014 年每股收益1.22、1.41、1.61 元，分别同比增长21.6%、16%、14.2%。公司的产品竞争力提升趋势明显，比较同类公司而言公司的市值和估值略低，维持“推荐”评级。