时局之变，海尔获益于市占率与净利率的提升。原材料价格下行对于缓解制造成本压力有正面影响；与此同时，美的电器战略转型试图摒弃原来的低成本低价营销至上规模优先的路线转而试图走向技术与产品力制胜的道路，因此，美的电器在收缩市场份额的同时亦开始寻求提升产品定价。行业价格战趋于缓和。于是，竞争对手如海尔和格力在市占率与净利率方面均开始获益。
    海尔市占率前景：冰洗最强仍可提升,空调业务亦蓄势发力。海尔堪称是中国最国际化的家电企业，品牌影响力居中国家电企业之首。公司实施多品牌战略布局，顺应消费升级趋势，亦力求在各细分市场都有更大作为。我们认为公司未来在冰洗领域的市占率有望接近另一领域的最强者格力电器在空调行业的40%的市场份额，空间仍较为明显；空调业务在青岛海尔的销售收入中仅占17%，而空调业务的市场空间较冰箱和洗衣机更为广阔。2011 年以来，青岛海尔加强了对空调业务经营管理的重视。2011 年底由公司总经理梁海山全面负责空调业务，并业已完成对空调和冰洗渠道的整合，终端网点从7000家拓展到13000 家左右，渠道协同效果较为明显，新冷年期待发力。
    盈利水平改善预期：集团承诺支持做大做强上市公司。原材料成本价格的下行利于行业2012 的盈利改善。相对而言，海尔的费用成本控制仍有空间；而对比竞争对手的“净利率”与“毛利率-期间费用率”的水平，可以发现未来潜在可能的少数股东股权的收购对于海尔的盈利亦有较为明显的预期改善效应。集团2011 年初承诺未来5 年通过资产注入和减少关联交易等方式做大做强上市公司。第三期股权激励的推出增强了公司未来经营发展的确定性。
    给予“强烈推荐-A”投资评级。 值2012 年白电行业时局之变，市占率和净利率提升驱动公司盈利增长。预计2012-2013 年 EPS 1.2 和1.4 元，对应2012年8.9xPE 。低估值且盈利确定性高，是家电行业配置的优选品种。
    风险提示：行业景气持续低迷、市场份额波动、原材料价格波动