公司中报业绩预报超预期。公司2012年上半年归属于上市公司股东的净利润较去年同期披露数增长19%-23%，经过折算对应EPS 0.68-0.7元/股，超过市场预期。
    空调逆势增长，冰洗行业龙头稳固。公司前5个月空调销量逆势增长7.4%。同时公司冰洗行业龙头位置继续得以稳固，电冰箱和洗衣机前5个月市场销售份额分别上升到21%和23.8%。
    节能补贴政策实施，海尔中高端家电受益。新政重点补贴1、2级能效家电，中高端家电的需求有望增加，公司多年来一直致力于发展中高端家电领域，无论是品质技术上还是市场份额上，都具有一定优势。我们认为在政策的刺激下，公司中高端节能惠民类电器的销量将会提升。
    三期股权激励计划出台。相比前两期，覆盖激励对象有所扩大并对业绩增长指标做了合理调整（2012和2013年净利润同比增长12%和15%），有利于统一公司上下利益，调动员工积极性，确保业绩的稳定增长。
    原材料价格处于低位，有利于保持公司毛利率稳定。
    股价催化剂：家电节能补贴政策效果明显，中高端家电市场份额上升。
    盈利预测及投资评级：我们预测公司2012-2014年EPS为1.21元、1.40元、1.61元，对应7月20日收盘价的PE分别为9倍、8倍、7倍，首次给予公司"增持" 评级。
    风险提示：节能补贴政策市场反响低于预期；房地产市场继续低迷；世界经济继续加速下滑。