行业转入量缓利增阶段。受政策透支等影响，白电高增长难以再现，逐步转入平稳增长期，价格战转向价值战，求规模变为保盈利，单位盈利增强，盈利增速预期将持续高于营收增速。美的主动战略收缩，留出较大市场空白。
    持续变革创新打造独特竞争力。青岛海尔深入推进“人单合一双赢”商业模式变革；多品牌运作，抢占细分市场；产品和技术创新，优化产品结构；日日顺渠道虚实网络建设，搭建三四级市场平台；五年内集团家电资产注入，打造全球家电平台。
    冰洗优势持续强化。冰箱5 月出货量小幅负增长，但增速高出行业4 个百分点；洗衣机前5 月出货量增长6.91%，高于行业增速2.20%。冰洗6 月份国内零售占比分别快速提升至32.56%和41.08%。
    强大市场地位和产品结构优化保障冰洗业务逆势稳增长。
    空调强势逆袭。前6 月出货量增长7.16%，与行业下滑6.35%对比鲜明。空调战略转型效果初显，侧重差异化和高端化，与冰洗协同运营和渠道共享提高效率，有望实现较高速恢复性增长。
    盈利能力仍有提升余地。产品结构优化，提高中高端占比，价格坚挺，高效补贴受益较大，原材料价格回落等，提升毛利空间；协同运营和资源共享提高运营效率，期间三费率有望持续回落。
    维持“增持”评级：综合公司各项业务分析，预期2012-2014年EPS 分别为1.20、1.41 和1.59 元，比以前预期提升约5 个百分点，未来6 个月合理价格区间为12.12-14.01 元，维持“增持”评级。
    风险提示：下半年市场为明显好转；高效节能补贴低于预期。