上半年业绩符合预期。1-6 月实现营业收入404.70 亿元，同比增长6.31%，归属上市公司股东净利润18.52 亿元，同比增长21.26%，扣非后净利润增长35.93%，对应摊薄后EPS0.688 元。
    冰洗优势地位持续强化。冰洗龙头地位进一步巩固，提升中高端产品占比，上半年零售市场份额分别提高5.25 和5.44 个百分点。
    坚持产品领先战略，冰洗高能效产品入选型号均居行业第一，领跑节能家电市场。上半年冰箱收入微降2.34%，洗衣机增长7.02%。
    空调业务为发展重点。整合资源，实现空调与冰洗渠道、营销等方面资源贡献，大力拓展空调网络，覆盖网点增加约6000 家，并通过差异化产量实现市场份额和盈利双提升。上半年营收增长11.32%，毛利率提高4.30 个百分点。
    渠道综合服务是拉动营收增长重要动力。以海尔电器为平台，持续深化渠道布局，打造分销、物流、服务三网合一的虚实融合平台，覆盖全国近100%县，努力赢得在三四级市场布局深耕先行优势。
    上半年营收增长45.85%，延续去年高增长态势，未来仍将持续。
    多品牌运作显成效。顺应家电需求多元化，积极推动卡萨帝、统帅品牌在目标市场推广，持续强化品牌和渠道建设。上半年卡萨帝品牌收入增幅超过20%，统帅品牌收入增速持续超过50%。
    维持“增持”评级：预计2012-2014 年EPS 分别为1.21/1.42/1.60元，对应PE 为8.30/7.10/6.28，估值较低，维持“增持”评级。建议重点关注：空调业务、渠道综合服务、集团家电资产注入进度。
    风险提示：下半年内外需回暖进度低于预期。